房企“救星”千亿中期票据来了

房企“救星” 千亿中期票据来了 (2014-11-02 10:32:19)

标签： 股票 分类： 房地产税收政策及案例

房企“救星” 千亿中期票据来了

房企银行间发债的闸门正在开启。

10月29日，在中粮地产召开的董事会上，通过了申请注册发行23亿元中期票据的决定。在同一天，信达地产召开股东大会，决定将向中国银行间市场交易商协会申请注册发行三十亿中期票据的方案。

据不完全统计，仅过去两个月里，通过公告宣布将利用中期票据等债务工具进行融资的上市房企多达十余家，总规模在九百亿元左右。其中包括万科集团、保利地产、招商地产等行业龙头企业。

尽管这些企业还未获得中国银行间市场交易商协会的批准，但是10月已经成功发行第一期中期票据的北京金隅股份令市场有了乐观的理由。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对经济观察报说，“可以理解是对那些资质较好的房企提供资金上的支持。”

一家全国性股份制商业银行地方分行行长告诉经济观察报，“这会是发债市场的一个突破，但这对银行间市场来说是小数目，而且现在的宏观政策对于房地产业是趋于中性的，改变了此前偏紧的态度，所以我觉得（中期票据）批准的可能性比较大。”

近期，多家上市房企开始争取发行中期票据的资格，为过冬做准备——对于上市企业来说，年底意味着将要交出一份令人安心的财务报表。“对于需要资金的房地产企业来说，当然愿意用发债的方式代替曾经高成本的融资方式。”宏源证券固定收益总部首席分析师范为说，“政策层面，把曾经的限制性障碍拿掉，也是出于对冲经济下行的考虑。”

10月31日，华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对经济观察报表示，“目前由于贷款和信托等融资渠道收缩明显，房地产企业融资需求难以得到完全满足，放行中期票据可以为房企开辟更加规范的融资渠道，是未来的趋势，这和解决地方债务问题的思路是一脉相承的。短期来看，由于风险因素，预计房企中期票据的融资成本将高于其他类型的债券。”

新融资工具，等来了

大型房企的公告在近日频频出现，几乎都会提及利用中期票据等债务工具进行融资。

富力地产于9月19日发布公告称，因预期监管机构将允许已上市房地产企业在银行间市场发行中期票据，公司拟向交易商协会申请注册发行境内中期票据。此次拟发行的中期票据总额不超过70亿元。所得资金将用于符合国家政策支持的普通商品房项目、补充流动资金、偿还银行贷款等。

经济观察报从中国银行间市场交易商协会了解到，所有发行中期票据的房企均需要到协会备案，目前尚未出现房企集中发行中期票据的现象。

尽管这些融资方案尚未通过主管单位中国银行间市场交易商协会的批准，但多位业内人士认为，这些上市房企的申请被批准的可能性较大。杨驰表示，“房企中期票据是在银行间市场进行交易，信息更加透明规范，而且可以将风险分散给信托、基金、保险公司等各类投资机构。相对于房地产贷款来说，风险集中度大大降低。而且作为中票的承销商，银行还可以从中获得中介收入；此外，中期票据在发放的过程中还可以增加银行的短期存款，因此银行方面是对房企发放中票是冲动的。”

与其他融资工具相比，中期票据具有低成本、审批时间较短等特点，能够为企业节省融资成本。今年上半年，部分上市房地产企业发行公司债的申请获批，与公司债同属于债券市场的中期票据被市场看好。今年9月，就有传闻称，将允许上市房企发行中期票据。

10月15日成功发行了2014年度第一期中期票据的北京金隅股份，共20亿元的中期票据发行利率仅为5.35%。北京金隅股份已经在中国银行间市场交易协会成功注册，本次中期票据注册金额为35亿元，是今年来首家获准发行中期票据的房地产上市企业。“之前是政府有意控制投资过热的局面，才限制发行中期票据，银行对开发贷都非常紧，债券更紧。”碧桂园集团控股有限公司投资总监刘来超对经济观察报表示，“但中期票据利率相对较低，年限长，可以降低地产商资金成本，对企业的资金是一种稳定性补充。”

不过，债市闸门的开启对于中小型房地产企业来说可能就算不上好消息了。

发行中期票据对企业资质、资金用途等方面均有要求，并且需要公开一定的财务数据。“上市房地产企业拥有银行授信和第三方资信评级，在发行中期票据方面更便利。普通房地产企业发行中期票据会难一些，银行不一定愿意为其做承销。”刘来超说。